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          上海財經大學金融學院教授(終身教職),博士生導師,證券期貨系主任,上海財經大學英賢學者和創新團隊首席專家。主要致力于動態公司金融和資產定價的理論研究。在Journal  of Finance、Journal of Financial Economics、Review of Financial  Studies、PNAS、Journal of Economic  Theory、《經濟研究》、《管理科學學報》等國內外權威金融學、經濟學、管理學及綜合性期刊發表論文六十余篇。研究成果榮獲全美華人金融協會最佳論文獎、中國管理學青年獎、中國金融學年會優秀論文一等獎、上海市哲學社會科學優秀成果獎等多項獎勵。獲得國家優秀青年基金,教育部“新世紀優秀人才支持計劃”,霍英東教育基金,上海市領軍人才,上海市首批“青年拔尖人才開發計劃”,上海市“曙光計劃”,上海市“晨光計劃”等多項國家級和省部級高層次人才計劃的支持。


          成果
          (一)


          “Earnings  Growth and the Wealth Distribution,” Thomas J. Sargent, Neng Wang and  Jinqiang Yang, Proceedings of the National Academy of Sciences(PNAS),  2021, 118 (15) e2025368118,點擊閱讀原文獲取鏈接 (PNAS為國際頂尖綜合類期刊,與Cell、Nature、Science并列為世界四大名刊)


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          本文研究了代理人異質性對財富分布的影響。研究發現,代理人壽命的異質性會產生顯著的財富分布不均現象。研究結果進一步表明,由于儲蓄增長始終快于收入增長,財富不平等程度始終大于收入不平等程度。最后,本文還發現代理人在生命周期,工資增速,貼現率,跨期替代偏好等方面的異質性都會加劇財富的分布不均。比如,主觀貼現率高的群體傾向于提前消費和減少儲蓄,而有耐性的群體則進行了更多的儲蓄,進而擴大了經濟體的財富不平等程度。這些研究,不僅有助于進一步理解財富不平等的起因與影響機制,還為轉移支付等民生政策的制定提供了重要的理論依據。


          成果
          (二)


          “Rare Disasters, Financial Development, and Sovereign Debt,” Sergio Rebelo, Neng Wang and Jinqiang Yang, Journal of FinanceJF),Forthcoming (JF為國際頂尖金融學期刊)

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          本文研究了主權國家金融發達程度對其動態主權債務與決策的影響。研究發現,金融發達程度,即發行本幣計價主權債務的能力,與巨災風險對沖和消費政策緊密聯系,通過發行本幣計價的主權債務,可以有效地對沖巨災風險和平滑消費,從而大幅提高社會福利。進一步研究發現,發展中國家在國際信貸市場上發行本幣計價的主權債務因受限制引起的金融摩擦可能是形成“債務不耐性”(“Debt   Intolerance”)之謎的內在原因。對于發展中國家而言,提高金融發達程度可以通過緩解“債務不耐性”來提高整體社會福利。最后,對符合實證數據的債務-GDP比率進行模型校準,我們發現運用Epstein-Zin-Weil遞歸效用函數可以產生更合理的校準結果。這些研究,不僅深化了主權債務理論,解釋了“債務不耐性”的異象,而且還有助于系統全面地理解國際信貸市場上債權國家和債務國家之間的動態博弈過程,為發展中國家主權債務管理和金融改革提供理論依據。


          成果
          (三)


           “Implications  of Stochastic Transmission Rates for Managing Pandemic Risks,” Harrison  Hong, Neng Wang and Jinqiang Yang, Review of Financial StudiesRFS, Forthcoming,https://doi.org/10.1093/rfs/hhaa132 (RFS為國際頂尖金融學期刊)


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          本文通過構建隨機傳染率流行病模型,研究了新冠疫情(COVID-19)沖擊對企業估值與決策的影響。我們對疫情感染人數進行數據追蹤,并進行相應的參數校準,我們的研究結果很好的支持了實際現象:疫情的意外爆發,疫情期間更高的市盈率和非線性的風險管理策略。最后,本文通過反事實分析研究發現,疫苗研發的成功率和最優的紓困策略會顯著提高企業的價值??傮w來講,本研究在現代金融學理論中充分考慮疫情隨機傳染的特殊性風險,它對發展和完善非完全市場下的資產定價理論與風險管理理論具有重要的理論價值和現實意義。

            

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